业绩小幅下滑，二季度业绩环比有所改善:2013 年中期,实现营业收入9.50 亿元,同比增长0.57%,归属于母的净利润为1.70 亿元,同比下降4.90%;其中二季度单季度的营业收入为5.19 亿元,同比增长5.97%,净利润为0.94 亿元,同比下降0.65%,业绩增速环比有所改善。双螺杆喂料机 螺杆机是的主导产品,螺杆膨胀发电机等新产品将开始贡献收益。报告期内,螺杆机的营业收入为6.82 亿元,同比减少1.20%,销售占比为71.82%;活塞机的营业收入为0.99 亿元,同比减少28.57%，螺杆机等传统产品的销售增速受到宏观经济环境的影响;其他类产品的营业收入为0.97 亿元,同比增长68.76%,我们判断主要是由于螺杆膨胀发电机和高效节能产品制冷压缩机、冷冻压缩机、双螺杆喂料机气体压缩机等新产品的销量开始逐步上升。

　　毛利率稳中有升,新产品有助于改善盈利能力。的综合毛利率为28.55%,同比小幅上升0.19 个百分点。传统的螺杆机、空压机等产品的毛利率总体保持稳定, 螺杆膨胀发电机等新产品的毛利率相对较高,随着新产品的销售占比上升,未来盈利能力具有改善的空间。双螺杆喂料机 螺杆膨胀发电机的市场开拓取得成效，长期需求前景看好。年初公告已与美国Chena Power 签署了累计装机容量4 万KW 以上的螺杆膨胀发电站销售代理框架协议，标志螺杆膨胀发电机的市场开拓取得重要进展；根据网站信息, 下属的同荣已获得螺杆膨胀发电站项目订单累计超过2 亿元，其中部分产品将在三季度之后开始交货，将有助于下半年的业绩提升。螺杆膨胀机是能源利用领域的新型能源回收装置,产品在钢铁、石化等行业的市场需求空间较大。

　　盈利预测与投资评级：预计13 年-15 年的EPS 为0.90、1.19、1.56 元, 正从压缩机制造向新能源和节能装制造企业转型,螺杆膨胀机等新产品将驱动未来快速发展，维持谨慎推荐评级。 风险因素:制造业等下游行业的景气度下滑,螺杆膨胀机等新产品的市场需求低于预期,限售股解禁短期影响股价波动等。
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